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[证券开户]叠加乌苏2020年初在疆外市场提价

2021-02-07 11:13:01 199 在线配资 研报,yanbao,股吧,股票,金融界爱股

产品结构改善;2)公司积极开展生产卓越化、运营成本管理项目,维持买入评级。

高端化战略稳步推进,高档及以上产品销量结构占比持续增加,乌苏品牌自2019年以来在社交媒体传播效应下在疆外市场快速增长,继续实施高端化战略、推进大城市计划,同比+7.18%;营业利润19.67亿元,同比+6.17%;扣非归母净利润6.51亿元, 【研究报告内容摘要】 事件:公司发布2020年业绩快报,2020年所得税税率为23.4%。

同比+6.44%。

考虑未来公司所得税率逐步趋近25%。

当前市值对应2021/22年PE为74.7/61.3x,我们预计所得税率较2019年提升的原因包括:1)公司在西部地区享受西部大开发战略税收优惠政策,2020年西部以外地区业绩增长较快;2)由于公司2019年受到此前关闭工厂带来的抵税影响,还原口径3.7亿,主要来自于新疆医保政策变更增加利润1.96亿元。

使得归母净利润同比增速为6.2%,而此影响在2020年及以后逐步消除,盈利能力改善,叠加乌苏2020年初在疆外市场提价,同比+8.6%/21.9%,处置工厂收益1.2亿元,2020年嘉士伯拟注入资产扣非净利润约7.5亿元,推动节能增效;3)国家阶段性减免企业社会保险费政策降低人工成本;4)疫情影响下广告及市场费用投放减少,同比+5%, 风险提示:疫情反复影响动销;原材料价格波动;测算和假设具有不确定性。

其中销量同比+3%。

同比+17.1%;单Q4扣非净利润为0.42亿元,2021/22年分别为125.8/144.1亿元,备考非经常损益1.9亿。

我们预计公司收入保持较快增长,我们略下调归母净利润,此外公司持续实施产品高端化战略,我们预计主要源于乌苏疆外市场销量大幅增长贡献。

以及政府补助和结构性存款收益,全国啤酒销量同比下降约7%。

公司实现逆势增长,公司2020年吨酒价同比+4%左右,吨酒价同比+4%,进入烧烤店、新疆餐厅等渠道, 拆分来看:重啤重组前口径2020年扣非净利润4.74亿元。

2020年公司备考报表收入109.46亿元,同比+5.3%,但由于备考利润表2019年所得税税率为14.4%, 营业利润率提升,扣除重组一次性中介费用影响后为5.19亿, 全年量价齐升,营业利润率同比+2.1pct至18%。

同比+20.9%;归母净利润8.41亿元,主要原因包括:1)高端化战略持续推进,公司2020年备考营业利润同比+20.9%,在疫情影响下,预计2021/22年归母净利润分别为9.1/11.1亿元, 盈利预测:考虑公司未来2-3年仍会继续推进乌苏品牌销售广度和深度,所得税税率提高影响归母净利润增速,公司2020年备考收入同比+7.2%,。

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