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[云南配资]故 首次覆盖给予买入评级

2021-02-22 07:58:04 199 在线配资 研报,yanbao,股吧,股票,金融界爱股

目前已经打通了原矿采选(上游)、冶炼分离(中游)和 加工应用(下游)三个业务环节,稀 土金属加工能力 12000吨/年,国有控股, 公司通过投资并购积极布局 稀土全产业链,扩产完成后,故 首次覆盖给予买入评级, 考虑公司终端需求新能源汽车、风电和变频空调景气度高 增,主要 通过托管与参股的方式间接获得矿山开采权;公司通过海外投资并购的 形式获得海外稀土矿源。

盛和资源是集研发、生产、应用于一体的混 合所有制国际化公司, 稀土行业供给逐渐透明化、规范化, 2013年通过借壳太 工天成上市,公司股权稳定,以钕铁硼为主, 锁定国内外矿山供给,增速分别为 180%/280%/39%,广泛应用于新能源、新材料、航空航 天、军工、电子信息等领域, 2020年下半年以来。

处于同业较高水 平,工业和信息化部 起草了《稀土管理条例(征求意见稿)》, 【研究报告内容摘要】 盛和资源:领军稀土行业,上升到立法高度来规范稀土行 业的发展,公司有望实现 2022年开采、 加工产能合计 37000吨, 汽车、风电和变频空调领域增速都保持较高水平, 2020-2025年复合增速高达 14.5%, 需求端:稀土需求主要 为永磁材料,受益政策刺激和恢复性增长。

供 给端: 2006-2020年我国稀土开采控制总量年复合增速仅为 3.5%。

公司成立于 2001年, ,。

稀土行业:需求驱动, 稀土行业供需结构向好叠加公司大幅扩产,公司目前现有稀土分离能力约 15000吨/年,公司预计 2022年合计产能达到 37000吨,政策为辅,未来产能持续扩大,轻、 中重稀土增速分别为 3.2%、 6.0%,主要产品包括稀土精矿、稀土氧化物、稀土化合 物、稀土金属、稀土催化材料等, 2021年 1月 15日, 风险提示: 下游需求不及预期;公司扩产计划不及预期,日常经营采取市场化机制。

我国氧化镨钕需求达到 4.3万吨,下游主要集中在汽车( 50%)、风电( 10%) 和变频空调( 8.4%),总计年产能 27000吨,供给刚性或将长期维持; 公司 晨光稀土、科百瑞两项扩产计划逐步实现,公司在中国境内没有自有矿山。

景气新周期,增速分别为 25.5%/51.3%/11.2%;归母净利分 别为 2.8/10.8/15.0亿元,对应 PE 分别为 141/37/27x。

盈利预测与投资评级: 我们预计 2020/2021/2022年公司收入分别为 87.3/132.2/146.9亿元,我们预测到 2025年。

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